春節期間新型冠狀病毒感染的肺炎疫情對動力煤生產、運輸產生了較大影響，2月3日開市首日動力煤期貨表現強勢，主力合約2005盤中一度漲至580元/噸，收于557.2元/噸。

　　短期現貨趨緊

　　節前貿易商主動去庫，港口庫存持續下滑，且假期期間，北港調入量降低，庫存進一步下降。截至2月5日，曹妃甸港庫存329.8萬噸，秦皇島港420萬噸，均處在歷史較低位置。同時，由于疫情影響，各地政府相繼出臺延遲復工政策，受影響的產能占動力煤供給的50%左右。內蒙古產區有少數煤礦在產，陜西方面榆林等地承擔國家能源保障供應的重要責任，榆林方面目前復工在40%左右在產產能大約1.3億噸。

　　運輸方面，公路運輸已基本叫停，目前以鐵路站臺發運為主，但站臺庫存并不充裕，若供給持續受限，則可能只夠維持數日發運，這對于沒有簽訂直達長協煤的電廠有較大影響，目前國電、華電內陸電廠也不同程度抬高了市場煤的采購價格。當前現貨價格低硫煤(CV5500，S0.6)報價565―570元/噸。進口煤偏緊，CCI5500進口價格指數報522.8元/噸，較節前上漲6元/噸，價差縮小至47.2元/噸。總體而言，突發疫情整體打亂國內動力煤的流轉，現貨資源較為緊張支撐短期煤價上行。

　　疫情影響長期需求

　　同時，疫情對需求端也有所影響。從沿海六大電廠來看，因工業企業復工延后，日耗也繼續下滑，截至2月6日，日耗降至37.04萬噸，庫存升至1596.34萬噸，可用天數為43.1天。據了解，六大電廠高價采購市場煤的意愿不強。短期來看，下游企業集中復工后對動力煤的需求將集中顯現，同時由于動力煤庫存處于歷史較低位置，加之生產和運輸不暢，會形成現貨短缺的時間窗口。

　　長期而言，疫情對需求端的影響可能并不僅限于近期的停工，以下游煤化工為例，部分下游受運輸受限影響，成品有所累庫，同時產品受原油影響價格承壓，困境或尚需時日消化，而延后復工也對不少工業企業的資金和庫存周轉產生影響，從而影響整體用電量增長。因此，受疫情影響，動力煤需求或進一步走弱。

　　煤炭產能明顯優化

　　針對疫情，國家能源局綜合司發出《關于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關工作的通知》，重點強調發揮煤炭在能源安全中的壓艙石作用，對煤炭的產需銜接以及價格等具體事項有一定指導意義。例如，魏橋集團民營電廠在山東省疫情處置工作領導小組協調下，對接兗礦貨源。供需的協調將在一定程度上平抑動力煤價格的大幅波動。

　　另外，經過供給側改革，我國煤炭產能明顯優化，1000萬噸以上超大型煤礦產能合計約9萬噸，占比約20%，100萬―500萬噸的產能合計19億噸左右，占比約40%。當前，煤炭產量超預期回升，可以看出產能集中以及優化以后，加強了產出彈性和保供能力。

　　總之，短期受疫情影響，供需錯配，動力煤現貨市場供應缺口明顯，現貨報價整體堅挺，帶動期貨價格大幅上漲。但是，長期來看，供應偏松局面并沒有扭轉，而且根據《2018―2020年貨運增量行動方案》，伴隨著唐呼線、瓦日線等運輸能力提高以及浩吉鐵路的開通，2020年鐵路運力增速將加快，動力煤流通能力會進一步提升。