導語：5-7月份純堿行業迎來檢修旺季，純堿廠家開工負荷持續下調，伴隨著供應的持續減量，純堿廠家庫存見頂回落。

春節之后，受新冠疫情影響，純堿廠家開工負荷一度下調至 72.4%。之后隨著各地復工復產工作的推進，純堿廠家作為規模以上企業，開工負荷恢復較快，3月中下旬純堿廠家開工負荷已經恢復至往年正常水平。

　　因行業虧損嚴重，4月份開始行業限產呼聲高漲，檢修、限產廠家增多。5月份純堿行業迎來集中檢修季，當月檢修廠家15家，檢修廠家6家，涉及產能1176萬噸。6月份檢修企業依然較為集中，截至6月4日國內純堿廠家加權平均開工負荷下調至66.7%，創下自2017年以來的新低。

在純堿廠家開工負荷不斷下調的情況下，純堿廠家整體庫存于5月中旬見頂，5月下旬開始回落。然而1-5月份放水冷修浮法線不斷增多，浮法玻璃對重堿用量持續減少，沙河地區燃煤浮法線環保壓力較大，今年放水冷修5條線。1-5月份共計復產及新點火浮法線7條，冷修或停產15條。截至6月4日，全國浮法玻璃生產線共計298條，在產233條，日熔量共計153995噸，較2019年年底日熔量減少6190噸，純堿日用量減少1238噸。

　　下游主要產品浮法玻璃對純堿用量并未增加，純堿庫存的下降主要由以下三方面的原因：第一，純堿廠家開工負荷持續下滑，供應減量，卓創統計5月份純堿廠家開工負荷在78%，檢修、減產影響產量59萬噸；第二，價格下滑十年低位，純堿廠家普遍虧損，近期純堿市場陰跌為主，市場成交氛圍有所改善，部分終端用戶適度拉高原料純堿庫存；第三，SA2009合約維持高升水格局，5月份開始，SA2009合約升水現貨200-300元/噸，為市場提供無風險套利機會，6月份開始部分機構用戶接單，加速純堿庫存的轉移。

　　前期檢修的企業陸續開車運行，昆侖堿業、實聯化工、金大地三期、連云港堿業已經開車運行，云南云維、豐成鹽化計劃近期開車運行，淮南德邦、中鹽昆山、龍山化工計劃6月9日起停車檢修，新都化工、湖北雙環也有檢修計劃，這些企業檢修時間在7-20天不等。隨著集中檢修季的結束，6月下旬開始，純堿企業開工負荷或逐步提升。

　　檢修企業恢復正常生產之后，純堿廠家庫存能否保持下降趨勢？6-7月份計劃新點火及復產浮法線增多，6月份有4-5條產線計劃點火，浮法玻璃對重堿用量有望增加。隨著終端消費的逐步恢復，近期日用玻璃瓶行業運行情況有所好轉，但泡花堿、兩鈉、五鈉、印染等行業行情依舊低迷，對輕堿市場支撐乏力。產能過剩問題凸顯，市場信心不足，貿易商堅持輕倉操盤，終端用戶謹慎備貨，高庫存的消化仍需要一段時間。

　　雖然浮法產能有望進一步擴張，但浮法玻璃對重堿需求也難達到去年同期水平，在需求沒有明顯好轉的情況下，純堿高庫存的消化寄希望于供給端的持續減量。