8月25日，純堿期價合約再創疫情以來新高，純堿主力2101合約逼近1700元大關。

根據資料顯示，自疫情以來，純堿期價長期低迷，在7月更是刷新了歷史新低。另一方面，純堿的主要下游產品玻璃則從4月以來一路走高，為何純堿期貨落后玻璃3個月的時間才啟動行情？

　　為何純堿行情落后玻璃3個月才啟動？

對此，新浪期貨采訪2020年鄭商所純堿優秀分析師、光大期貨研究所能源化工分析師張凌璐，張凌璐表示，玻璃行情的啟動，一方面由于上半年放水冷修導致日熔量大幅降至同比低位，另一方面玻璃行情啟動也跟疫情得到有效控制。在經濟復蘇、玻璃下游房地產啟動等都比較同步的情況下，玻璃庫存去化速度很快。

純堿方面，當時疫情后期生產端供應恢復速度很快，庫存也累積至新高，去庫速度很慢，到5月中下旬才開始下降，而玻璃庫存4月就開始下降，再加上后疫情時代純堿需求受影響較大，輕堿下游開機處于低位水平，供應壓力持續上升而需求起色較慢壓制價格純堿上漲。但近期純堿庫存、生產都有良好的降幅，廠家提價動力充足，企業集體漲價疊加基本面好轉，引發純堿此輪上漲。

　　近期純堿加速上漲有哪幾方面原因？

　　對于近期純堿價格的快速上漲，張凌璐認為主要有以下原因：

　　1、近期純堿現貨企業漲價幅度過大，前面已經經歷3次上漲，每輪漲幅都在200~300元/噸，8月21日華東地區部分廠家重堿報價上漲300元/噸，對于期貨有比較大的情緒影響，8月26日西北地區片區會議，或繼續落實漲價，下月純堿現貨價格或再度上漲。目前多數廠家實行封單措施，且臨近月底，下游企業詢價頻率明顯提升，進一步助長純堿廠家提價。

　　2、近期供應方面確實出現了一些減少，一方面青海地區前期檢修企業復產后都實行降負荷生產，從而導致西北地區庫存大幅下降；另一方面南方連續性強降雨，導致部分廠區純堿貨源受損、川渝地區多家企業裝置因雨水故障無法正常開機，目前行業開機率水平僅為71%左右，處于同比低位，企業日損失量也提高至2.93萬噸/天，供給端縮量或是當前價格上漲的另一主要推動力。

　　3、企業庫存下降也較明顯，最新數據顯示企業庫存已降至100萬噸以下，周度降幅達到7.53%，創3個月以來新低。但目前期貨市場倉單數量折合現貨17萬噸，純堿企業庫存是轉移或是消耗，仍值得關注。

　　4、前期玻璃期、現價格漲幅過大，汲取了大多數產業鏈利潤，目前或處于整個產業鏈利潤重新分配的階段。

　　5、24日純堿期貨倉單減少數量高達2650張，折合現貨5.3萬噸，另外加上純堿企業封單，期貨、現貨市場貨源或同步減少，容易推動價格上漲。

　　6、前期玻璃企業、其他輕堿下游企業對純堿價格漲幅過大存在較強抵觸心態，但月底詢單情況明顯好轉，且隨著下游企業原料庫存持續消耗，后期可能存在高價補庫的情況。

　　7、前期多純堿、空玻璃的策略也是此輪兩個品種之間價差調整、產業鏈利潤調整的一個契機。

　　純堿仍處上漲通道，玻璃高位風險存在

　　對于后市純堿走勢，張凌璐認為，企業漲價心態依舊強烈，無論是本月底的中建材招標、還是下月的純堿現貨價格，都有繼續提漲的意愿，幅度或在200-300元/噸甚至更高。

　　因此純堿后期走勢仍處于上漲通道，但實際漲幅還需看純堿-玻璃產業鏈上下游對于價格的博弈情況。

　　另一方面，玻璃金九銀十的預期仍在，但前期漲幅過大或已透支部分后期旺季行情，雖然對后面玻璃價格仍存上漲預期，但高位風險也同時存在，調整幅度值得關注。