2010―2021年純堿行業(yè)周期性特征明顯，價格波動頻繁。2010年三季度，“十一五”節(jié)能減排進入沖刺階段，華北、華東地區(qū)大面積限電，純堿廠家開工負荷下降至65%左右，短期供需錯配局面出現(xiàn)，重堿主流終端價格一度上漲至2700―2800元/噸，創(chuàng)下歷史新高。2012―2015年純堿產(chǎn)能增長7%，產(chǎn)量增長12.5%，但下游需求低迷，純堿行業(yè)產(chǎn)能過剩凸顯，純堿市場進入漫長的低迷周期，行業(yè)虧損現(xiàn)象時有發(fā)生。

隨著各地加強環(huán)保檢查力度，部分落后產(chǎn)能淘汰，加之房地產(chǎn)市場好轉(zhuǎn)，浮法玻璃對重堿用量增加，從2016年開始，純堿市場進入新一輪景氣周期。在高利潤刺激下，2019年純堿產(chǎn)能增長5%，產(chǎn)量增長8.4%，供需矛盾凸顯，純堿價格明顯回落。2020年上半年，受疫情影響，純堿市場供大于求矛盾進一步激化，純堿價格跌至十年低位。2021年，房地產(chǎn)新規(guī)出臺，浮法玻璃對重堿用量增長，加之“碳達峰、碳中和”目標下光伏玻璃產(chǎn)能快速擴張，純堿價格重新上行。

　　供需格局出現(xiàn)變化

　　從2021年1月開始，純堿價格持續(xù)上漲。截至8月17日，國內(nèi)輕堿主流出廠價格在2200―2300元/噸，較2020年年底上漲70%；重堿主流終端價格在2450―2550元/噸，較2020年年底上漲69%。供需格局轉(zhuǎn)變是本輪純堿價格強勢上漲的根本原因。

　　目前國內(nèi)純堿產(chǎn)能在3293萬噸，較去年年底減少0.78%，剔除長期停產(chǎn)企業(yè)，有效產(chǎn)能在3178萬噸，較去年年底的有效產(chǎn)能增加1.8%。據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，1―7月國內(nèi)純堿產(chǎn)量1674萬噸，同比增加6%。進出口方面，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，國際純堿需求增長，國際貨源供應(yīng)偏緊，進口量明顯減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1―6月國內(nèi)純堿累計進口7.45萬噸，同比減少63.7%。

　　由于光伏玻璃用堿和浮法玻璃用堿增加，2021年國內(nèi)重質(zhì)純堿需求有所增長。在“碳中和、碳達峰”目標驅(qū)動下，光伏發(fā)電增長潛力巨大。2021年光伏玻璃新增項目集中，截至8月13日，國內(nèi)光伏玻璃日熔量38360噸，較2020年年底增加8820噸，同比增長39.95%。由于房地產(chǎn)竣工端的強勁需求，2021年浮法玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)擴張。截至8月13日，浮法玻璃日熔量共計175825噸，較2020年年底增加9600噸，同比增長9.2%。待以上產(chǎn)線如期生產(chǎn)出產(chǎn)品后，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿日用量較2020年年底可增加3500噸左右。同時，輕堿下游需求也出現(xiàn)一定增長，日用玻璃、碳酸鋰等產(chǎn)量均呈現(xiàn)明顯增加態(tài)勢。隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，碳酸鋰產(chǎn)量明顯增加，1―7月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量11.77萬噸LCE，同比增長34%，一定程度上也拉動了輕堿需求。

國內(nèi)重堿70%以上用于生產(chǎn)浮法玻璃，浮法玻璃產(chǎn)量直接影響重堿需求。重堿價格同浮法玻璃產(chǎn)能變動趨勢一致。浮法玻璃對重堿用量的增加，會驅(qū)動重堿價格上漲，在高利潤的刺激下，純堿廠家又會提升開工負荷，而隨著供應(yīng)增加，價格出現(xiàn)下滑。

　　隨著浮法玻璃價格快速上漲，浮法玻璃廠家盈利情況好轉(zhuǎn)，從2020年5月開始浮法玻璃產(chǎn)能持續(xù)擴張，對重堿用量有所增加，市場維持產(chǎn)銷兩旺局面。在高利潤驅(qū)動下，2021年浮法玻璃復(fù)產(chǎn)、新點火產(chǎn)線集中，窯齡到期產(chǎn)線冷修時間推遲，預(yù)計2021年浮法玻璃對重堿用量增長10%左右，從而對純堿市場形成一定支撐。

　　夏季檢修即將結(jié)束

　　夏季是純堿行業(yè)傳統(tǒng)檢修旺季，受環(huán)保、安全及限電等因素影響，7月至今國內(nèi)純堿廠家開工負荷在75.4%，較去年同期下降4.6個百分點，供應(yīng)有所減量，純堿廠家訂單充足，待發(fā)量大，多數(shù)廠家控制接單。庫存方面，純堿廠家?guī)齑娉掷m(xù)下降，目前已經(jīng)下降至歷史同期低位。截至8月13日，國內(nèi)純堿廠家?guī)齑婵偭繛?span>33萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），環(huán)比下降3.9%，同比下降69.6%，累計第十四周庫存下降。此輪上漲為階段性供應(yīng)緊張引發(fā)。

　　而隨著夏季集中檢修接近尾聲，前期檢修廠家逐步開車運行，8月純堿廠家整體開工負荷有望提升至79%左右，后期貨源供應(yīng)將穩(wěn)步增加。雖然上游純堿廠家?guī)齑婢S持低位，但多數(shù)浮法玻璃廠家原料重堿庫存維持在45―60天，部分廠家重堿庫存天數(shù)維持在3個月左右。終端用戶多堅持按需采購為主，貿(mào)易商亦謹慎操盤，短期國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場或維持高位盤整。

　　市場存在自我調(diào)節(jié)空間

　　一是浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能和開工率為近年來歷史最高位，后續(xù)持續(xù)擴產(chǎn)的驅(qū)動力有限，尤其是部分超期服役的老齡生產(chǎn)線，下半年不排除放水冷修的可能，浮法玻璃對純堿需求存在不確定性。二是光伏玻璃產(chǎn)線下半年開工水平難定，目前光伏組件硅片等產(chǎn)能擴張受限，擠壓光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤空間，光伏玻璃行業(yè)仍處于微利經(jīng)營期，短期能否如期點火開工存疑。三是前期純堿市場供應(yīng)階段性緊張有河南等地暴雨洪澇災(zāi)害，江蘇、河南、湖北等多個純堿主產(chǎn)區(qū)疫情反復(fù)等因素影響，造成運輸封鎖、出入庫緊張等，后期疫情緩解、交通恢復(fù)后，純堿供給緊張局面也將有所緩解。（來源：期貨日報，作者單位：卓創(chuàng)資訊）

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