【導語】進入9月份，處于傳統(tǒng)旺季的玻璃行情今夕不同往年，庫存攀升，價格高位回落。上游純堿走出差異化行情，價格不斷創(chuàng)新高。這背后的成因是什么？差異化行情未來將如何演繹？

浮法玻璃：旺季需求不及預期，高位價格現(xiàn)回落

2020年下半年以來，浮法玻璃行情呈現(xiàn)階梯式上行走勢，價格不斷刷新近十年記錄。當2021地產竣工大年的強預期支撐年內需求成為業(yè)者共識時，然而卻在下半年迎來轉折，9月份需求同環(huán)比均現(xiàn)減弱，產能產量高位的市場供需關系悄然發(fā)生變化，9月份部分區(qū)域廠家逐步推出一定讓利政策。那么9月份發(fā)生了啥？未來需求能否恢復？價格能否保持高位？

需求端看，按照往年情況，8月份需求正常已經出現(xiàn)明顯增長，7月份進入市場備貨期，9月份進入“金九”時期。然而今年卻不同往昔，受終端工程進度推后及市場資金緊張、加工廠盈利及浮法玻璃價位多方面拖累，7-8月份市場需求表現(xiàn)一般，較上半年3-5月份需求有明顯較弱，但7-8月份下游訂單多數呈現(xiàn)飽滿狀態(tài)。不僅如此，9月份進一步下滑，訂單表現(xiàn)不足，尤其大單下滑明顯。

供應端看，據卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據，8月份月度實際平均在產產能為175057噸/日，8月份國內浮法玻璃產量約9675萬重量箱，同比增加約12.8%。9月份2條產線先后冷修或保窯，未來仍有4-5條線存點火計劃，但點火多集中于10月份之后，部分產能投放將出現(xiàn)在年底，疊加3條左右產線未來存冷修預期。因此卓創(chuàng)資訊認為8月份產量供應基本達到年內峰值，未來變化將相對有限。

8月份以來，供需關系悄然發(fā)生變化，原本供不應求的浮法廠庫存逐步開始增加?？紤]到8月份一定量去社會庫存因素，8月份市場整體供需基本平衡。然而9月份進一步惡化，供應過剩問題出現(xiàn)，中下游庫存持續(xù)保持低位下，浮法廠庫存卻快速增加。9月3日-16日近2周庫存增速環(huán)比前2周增加45%，增速明顯加快。當前浮法廠平均庫存天數約12天，雖仍處低位，但部分區(qū)域少數大廠庫存水平已處于較高位。

后期市場看，下半年傳統(tǒng)需求旺季，未來能否出現(xiàn)趕工，需求何時恢復，價格又將如何變化，整體看終端施工進度的不確定性因素下，準確判斷難度較高。在此小編持謹慎態(tài)度，在部分工程年內交工及年底安裝玻璃的需求下，年內仍不排除趕工出現(xiàn)，但時間點或有進一步推后，11月份后需求或存恢復預期。但考慮到春節(jié)出現(xiàn)在2月初，2022年1月份需求大概率逐步減弱，年內需求旺季的時間或不多，對行情的提振仍需考量屆時庫存情況。

純堿：供需緊平衡，價格不斷拉升

6-8月份是傳統(tǒng)的檢修旺季，純堿廠家平均開工負荷在78.4%。進入9月份，部分前期檢修廠家逐步開車運行，但江蘇省純堿廠家開工負荷再度下調，當地三家純堿生產企業(yè)停產，導致純堿行業(yè)開工負荷不升反降，預計9月份純堿行業(yè)整體開工負荷在76.8%。而2017-2020年9月份純堿廠家平均開工負荷在81.8%，2021年9月份開工負荷明顯低于往年同期正常水平。純堿廠家開工負荷不足，導致貨源供應減量。

純堿貨源供應提升不及預期，但需求穩(wěn)步增長。近期浮法玻璃產能變動不大，光伏玻璃對重堿用量持續(xù)增加。截至9月16日，全國光伏玻璃在產生產線共計234條，日熔量合計41860噸，同比增加49.18%；國內浮法玻璃生產線共計305條，在產264條，日熔量共計173925噸，同比增長8.3%。目前華北、華中、西南、西北地區(qū)部分浮法玻璃廠家原料重堿庫存在3個月左右，但華南、華東地區(qū)部分浮法玻璃廠家原料庫存水平一般。此外，部分輕堿下游產品對純堿用量也出現(xiàn)一定增加，隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，碳酸鋰對用量增幅擴大。

純堿供需緊平衡，現(xiàn)貨價格不斷上漲。中上旬國內輕堿主流出廠價格在2350-2500元/噸，重堿主流終端價格在2700-2800元/噸。純堿廠家訂單充足，部分廠家已經接單至10月份。因華東地區(qū)純堿廠家大范圍減量，純堿貨源供應緊張局面延續(xù)，目前多數純堿廠家封單不接，部分小單貨源成交價格較高。純堿價格已經處于歷史高位，但因供應不足，純堿廠家?guī)齑嫒猿氏陆祽B(tài)勢，9月16日國內純堿廠家整體庫存在32萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），處于歷史同時較低水平。

近期浮法玻璃行情轉弱，后期浮法玻璃產能或難有大的變動，對純堿用量平穩(wěn)。光伏玻璃仍有部分產線有投產計劃，后期光伏玻璃對重堿用量將持續(xù)增加。輕堿下游需求一般，部分下游產品盈利欠佳，但純堿廠家壓縮輕堿產量，同時替代產品燒堿價格明顯上漲，導致輕堿市場貨緊價揚。9月下半月純堿廠家開工負荷或將進一步下滑，四季度供暖季開始之后，純堿廠家開工負荷仍存在一定的不確定性。在現(xiàn)貨流通貨源偏緊的情況下，短期國內純堿市場易漲難跌。

比較而言，四季度浮法玻璃供應端變動不大，但需求存在一定不確定性，后期需關注地產對浮法玻璃的需求情況及需求釋放的時間點。純堿的需求確定性更大，而供給端影響因素較多，后期需關注純堿廠家的開工變動情況。（來源：卓創(chuàng)資訊）

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