若現貨企穩，那基差有望修正；若需求復蘇和企業備貨，那冬季反彈將拉開序幕。　　

1.市場表現

　　玻璃期貨經過快速下跌，當下進入休整時期。前期下跌的因素有：煤炭價格坍塌、房地產調控、庫存壓力增加、需求步入淡季。然而，這些因素正在改善。若現貨出現企穩，那期現基差有望向上修正；若下游需求開始復蘇和企業年底備貨，那么，冬季反彈將拉開序幕。

　　今日，主力合約FG2201收于1721元/噸，周漲幅7元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　現貨方面，本周浮法玻璃市場大穩小動，整體趨勢仍是向下。其中，沙河市場走貨較好，廠家普遍發布漲價通知。華中持穩為主，華東部分企業價格下調，華南仍在下行，東北需求減弱報價下調。昨日沙河安全實業5.0mm大板報價為1922元/噸，與期貨主力合約的基差仍有252元/噸。后期，如果現貨價格企穩，期貨價格就有反彈的基礎。

　　庫存方面，11月18日鄭交所玻璃的注冊倉單減少至36張，合計720噸。倉單很小。據悉，本周全國樣本企業總庫存為4700萬重箱（約235萬噸），環比-0.1%，同比+92%，可用天數增至23.2天。庫存增長至去年7月以來最高。可見，玻璃庫存壓力巨大；而往年此時庫存是下降的！

生產方面，現國內玻璃有效生產線共有296條（5867萬噸/年）；其中，在產263條，冷修停產33條。浮法產業企業開工率在88.8%，產能利用率為89.4%。可以說，這兩個數據比往年都高。因此，若生產企業不降負，會導致企業庫存不斷升高，那將抑制現貨價格的反彈空間。

供需演變，玻璃期價已跌至成本下方，生產企業大幅降價銷售，全行業面臨虧損窘境，集中冷修不可避免。與此同時，明年房地產竣工和城市更新將推動玻璃需求穩中向好。

宏觀方面，房地產調控最黑暗的時期已經過去。時至年底，貨幣投放會保持一定的流動性，專項債將在12月份加大投放，如此，經濟明顯回升是可以預期的。中信證券認為：預計2021年11月后按揭貸款投放持續增長，銷售回款情況會明顯好轉；整個市場的銷售情勢可能在2022年3月向上。

　　3.結論及策略

本周，浮法玻璃庫存略微減少，但總體上庫存較往年偏高許多。另外，國內玻璃市場成交略有好轉，尤其是沙河市場成交尚可。盡管玻璃市場處需求淡季，但市場暗淡到極處，希望將在絕望中產生。企業降產，需求回暖，將是必然選擇。我們推測：步入12月份，玻璃行業的供求均會向好的方向演變，因而存在春季反彈的可能。（來源：和訊網，吉明）

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