純堿工業協會“叫屈”了：從未聯合純堿企業抬高堿價

　　由于純堿價格持續走強，近期一則“純堿工業協會壟斷市場”的傳言在期貨市場上廣泛傳播。隨著傳言的波及范圍愈演愈烈，昨日純堿工業協會站出來辟謠了。

　　措辭提到：消息中關于本協會利用協會地位聯合純堿企業串通抬高純堿價格以及做多純堿期貨和購買純堿行業股票等說法均嚴重失實，本協會從未聯合純堿企業抬高純堿價格，也從未有與純堿企業串通以及壟斷的行為。上述謠言系不法單位或個人惡意編造，故意傳播。上述故意編造傳播虛假信息的行為嚴重影響了本協會的信譽，同時擾亂了市場秩序，影響惡劣。在此，本協會嚴厲譴責上述行為，同時將保留追究發布虛假信息的單位和個人相關法律責任的權利。

　　傳言原因一：純堿報價大幅高于玻璃

　　無論是市場傳言還是協會的辟謠，由于筆者無從驗證，所以也不便做出表態。但想來，近幾個月來玻璃、純堿的高價差應該是此言論“有傳播市場”的直接原因。

在不少投資者的固有印象里，純堿既然是玻璃最主要的原材料，那占比肯定是比較高的，且前者的價格理應弱于后者；這一固有印象，也是純堿報價持續高于玻璃報價背景下，大家調侃“面粉比面包貴”的直接原因。

　　但其實不然，純堿雖然是玻璃最主要的原材料，但它的占比其實并不高。通常情況下，生產1噸玻璃僅需要0.2噸的純堿，這個比例和大家常規思維里的“礦石煉鋼”、“有色金屬提煉”相比具有明顯差異。由于兩者并非真的是“面粉與面包”的關系，所以純堿報價高于玻璃報價其實是比較常見的情形，兩者均取決于各自的基本面。

　　傳言原因二：純堿企業確實在累庫挺價

　　除開價差所帶來的誤會外，當前純堿產業實實在在所存在的“企業累庫挺價”現象也是不少投資者懷疑“純堿協會”介入抬價的直接原因。

截至上周五，純堿企業的庫存錄得99.58萬噸，基本回到了年初的高點。

　　眾所周知，純堿不穩定的物理特性一直是行業“老大難”的問題。在簡易的條件下，純堿不適合長期存放。為了減少貯藏成本，純堿生產企業的庫存周期通常只會維持1周甚至更短。由于純堿中的重堿大多采用直銷的方式直接運輸至玻璃企業，即便是經銷商也大多為中介型銷售，非必要情況下不會過分累庫。也正是因為這一特性，常理來看，純堿一旦庫存發生變化，價格就會出現較大幅度的波動。

　　然而從最新的數據來看，純堿庫存自11月初至今直接翻了一倍有余，但價格卻陷入了橫盤震蕩。這固然有地產政策邊際放松等因素所帶來的下游需求預期，但兩相對比之下，市場自然是容易浮想聯翩。

　　中信期貨：市場區間震蕩概率較大

　　盡管當前市場輿論就純堿的后市吵得沸沸揚揚，但在中信期貨看來，盤面后續維持震蕩仍是大概率事件。

　　其在研報中提到，隨著能耗雙控的力度減輕，限電限產情況有所緩解，供應端干擾逐漸減輕，開工率開始時回升；下游需求訂單穩定，剛需采購維持，市場情緒依舊良好，市場供需相對平穩，但由于近期企業報價較高，下游采購減少，企業庫存有所累積。且隨著浮法玻璃利潤受到極大壓制，后期可能存在大量冷修的情況，純堿消費面臨減量預期，市場維持震蕩格局。（來源：同花順期貨通）

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