在寬信用和和穩(wěn)增長環(huán)境下，地產(chǎn)和基建在一季度將明顯回暖。

　　1.市場表現(xiàn)

　　本周，玻璃期貨經(jīng)過短暫調(diào)整后再度上漲；但逼近50%的反彈點（2276元/噸）。技術(shù)上，此線會有較強(qiáng)的阻力。因而市場有調(diào)整的可能。

　　基本面上，下游企業(yè)備貨，庫存步入上升。這將驅(qū)動玻璃價格上漲。與此同時，在寬信用和和穩(wěn)增長環(huán)境下，地產(chǎn)和基建在一季度將明顯回暖。可以說，近期玻璃期價的上漲與此有關(guān)。不過，結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏高，反彈力度可能趨于減弱。我們認(rèn)為：這僅是季節(jié)性反彈，一般會持續(xù)至3月前后。

　　今日，主力合約FG2205收于2240元/噸，周漲幅50元/噸。

　　2.影響因素及分析

　　備貨方面，臨近春節(jié)，下游陸續(xù)放假；但現(xiàn)貨出現(xiàn)罕見逆勢上漲。這是經(jīng)銷商集中備貨所至。

　　現(xiàn)貨方面，國內(nèi)浮法玻璃市場小幅上漲。中下游春節(jié)前囤貨積極性較高，主要區(qū)域生產(chǎn)企業(yè)庫存多有所下降。另外，昨日沙河安全實業(yè)5.0mm大板報價漲至1922元/噸，與期貨主力2205合約的基差為-296元/噸。

　　庫存方面，據(jù)隆眾資訊，本周全國樣本企業(yè)庫存總量為3557萬重量箱（約177萬噸），周環(huán)比-1.14%；同比漲幅縮窄至+29%，庫存天數(shù)小幅回落至17.2天。以沙河和湖北為例，元旦后沙河廠家?guī)齑鏈p少了19%，湖北廠家?guī)齑鏈p少了26%。按規(guī)律，每年春季均會出現(xiàn)持續(xù)補(bǔ)庫。盡管今年轉(zhuǎn)結(jié)庫存較高；但后期仍會出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。

　　生產(chǎn)方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為88.2%，產(chǎn)能利用率降為88.2%，環(huán)比持平。總體說，產(chǎn)量數(shù)據(jù)比往年偏高許多，仍需要大幅降負(fù)和冷修才行！

　　供需演變，近期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，使得生產(chǎn)利潤有所改善。市場一直期待：超齡服役窯爐有望出現(xiàn)大規(guī)模檢修；但如今尚未出現(xiàn)。另外，春季通常會是集中檢修時間段，將會帶來供給下降。與此同時，今年上旬房地產(chǎn)竣工和城市更新將推動玻璃需求穩(wěn)中向好。

　　宏觀方面，當(dāng)下，政府為穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，會保證市場合理充裕的流動性；同時加大專項債的投放和落實。據(jù)以往規(guī)律，今年1月份的新增人民幣貸款又將爆出天量。如此，國內(nèi)基建和樓市階段性回暖是可以預(yù)期的。

　　3.結(jié)論及策略

　　當(dāng)下，房產(chǎn)竣工預(yù)期向好，深加工訂單有望放量，因而下游消費端積極備貨，致使廠家?guī)齑嬗兴陆担椰F(xiàn)貨有所上漲。這些均引發(fā)玻璃供求階段向好。可以說，春季反彈正在展開，但力度有所減弱，預(yù)計在3月前后形成此次反彈的高點。（來源：和訊網(wǎng) 吉明）

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