被譽為“化工之母”的純堿近期在國內期貨市場上“沖勁十足”。截至11月25日夜盤收盤，純堿主力合約一度上漲至2718元/噸，創下4個多月來的新高。11月以來，純堿期貨持續反彈，主力合約累計漲幅超過17%。
??業內人士表示，近期純堿價格持續上行，主要在于當下純堿廠家庫存和社會庫存較低，而下游玻璃廠在春節前或出現較強的補庫意愿，市場預計貨源偏緊。
??低庫存引發貨源緊張預期
??純堿又名蘇打、堿灰、堿面或洗滌堿，成分為碳酸鈉。純堿是重要的基礎化工原料和“三酸兩堿”中的兩堿之一，有“化工之母”的美譽，廣泛地應用于建材、化工、冶金、紡織、食品、國防、醫藥等國民經濟諸多領域。
??對于此輪純堿的強勢行情，南華研究院能化分析師李嘉豪對記者表示，11月以來，純堿庫存維持“低位去庫”的狀態。此前，市場普遍認為，純堿會處于開工率高、需求較弱的格局下，價格有望下行。然而，伴隨著月份推進，累庫預期一直未得到兌現，低庫存狀態下甚至還出現了上、中、下游持續去庫的現象，現貨價格在低庫存狀態下獲得較強支撐。
??當前，純堿企業普遍開工率高，且產量較大供應量處于高位，廠家庫存、社會庫存及下游庫存偏低，需求相對穩定，產銷基本平衡。市場預計下游企業春節前補庫的積極性較強，且期貨前期大幅度貼水現貨，期現價差修復。
??值得一提的是，我國純堿的主要下游需求領域是玻璃行業。據卓創資訊統計，2021年浮法玻璃需求量占比約為39%，是純堿最主要的下游需求領域。這一領域跟房地產息息相關，房地產竣工情況會影響玻璃需求，進而影響到上游的純堿需求及價格。
??在“保交樓”等一系列政策引導下，國內房地產市場竣工面積數據已出現好轉跡象。國家統計局數據顯示，全國房地產施工期超過兩年即將步入交付階段的房地產開發項目完成投資保持較快增長，房屋竣工面積降幅收窄。1-10月份房地產開發企業房屋竣工面積同比下降18.7%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點，已連續3個月出現降幅收窄。
??機構：上下游未形成共振 強勢行情或難持續
??隨著純堿價格維持上揚，純堿企業的生產利潤也“水漲船高”。據測算，截至11月17日，聯堿法生產利潤超過1200元/噸，氨堿法生產利潤超過800元/噸。
??純堿的高利潤一直是該商品最顯眼的標簽，與下游浮法玻璃的虧損形成鮮明的對比。
??正是鑒于上下游盈利懸殊，不少機構認為，玻璃廠在春節前的補庫意愿或不及市場預期，純堿的強勢行情也難以持續。
??紫金天風期貨認為，11月初以來，純堿期貨持續上漲，而玻璃現貨價格是跌的，純堿現貨價維持平穩，純堿期貨和現貨的共振行情并未出現，純堿和玻璃的共振行情也未出現，因此行情不夠穩健。尤其是今年玻璃行業虧損嚴重，現金流較少，可能導致玻璃廠春節前儲備的純堿量偏低。
??國投安信期貨表示，下游玻璃廠利潤虧損，對原料采購意愿低。在產業利潤分配不均的情況下，玻璃廠維持20多天的安全生產庫存或成為常態。
??遠興能源日前在投資者互動平臺上表示，據了解，純堿行業庫存同比去年下降。
??上市公司：純堿市場需求仍有提升空間
??盡管純堿在期貨市場上“風頭無二”，A股純堿板塊卻表現平平。
??金晶科技近日在投資者互動平臺上表示，純堿行業經過近幾年的供給側結構性改革，部分落后產能退出，產業結構得到了進一步優化，發展方式由過去的粗放型增長轉向質量效益集約型增長，行業集中度得到提高。
??金晶科技稱，從行業供給端來看：“十四五”期間隨著天然堿項目的建設和投產，行業產能將大幅增加，行業集中度將進一步提高，預計行業競爭也將進一步加劇。從下游需求端來看，浮法玻璃受國家供給側結構性改革和房地產政策影響，產能受到嚴格控制，對純堿需求的拉動增長乏力；日用玻璃的用量會有所增加，預計將保持小幅低速增長態勢；隨著國家碳達峰、碳中和以及新能源發展政策的落地和實施，預計未來光伏玻璃和碳酸鋰產能的擴張將是拉動純堿需求的主要增長點。
??遠興能源在投資者互動平臺上表示，隨著光伏和鋰電拉動，汽車、建筑和其他終端使用行業需求的增長，加之純堿產能增長緩慢，純堿市場需求預計仍有提升空間。
??山東海化表示，前三季度純堿銷量較上年同期增加20多萬噸，銷價也有一定程度提高。（來源：上海證券報）

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