自2015年7月以來國際油價就開啟了下跌模式，WTI從今年以來的最高點61.43美元/桶，下降到38.24美元/桶（數(shù)據(jù)截止到8月24日），跌幅達37.76%。布倫特也從67.77美元/桶，下降到42.69美元/桶（數(shù)據(jù)截止到8月24日），跌幅達37.01%。國際油價如此大的跌幅在2008年底至2009年一季度也曾出現(xiàn)過，當時WTI最低跌至33.87美元/桶；布倫特最低跌至36.61美元/桶。下跌時間長達三個月之久，直到2009年3月油價才開始慢慢回升。而此次油價下跌主要受供需基本面的影響，回升還尚待時日。

圖1 WTI原油期貨價格走勢圖

圖2布倫特原油期貨價格走勢圖

     國際油價下跌原因分析

     1、世界原油產(chǎn)量不斷增加

     近十年世界原油產(chǎn)量呈遞增趨勢，2014世界原油總產(chǎn)量88673千桶/日，較2013年增加2.42%。其中，美國原油產(chǎn)量11644千桶/日，較2013年增加15.64%;石油輸出國組織36593千桶/日，較2013年減少0.1%；非石油輸出國組織38278千桶/日，較2013年增加5.85%；前蘇聯(lián)13802千桶/日，較2013年增加0.08%。美國原油產(chǎn)量的大幅增加，得益于頁巖油開發(fā)成本的降低。而石油輸出國組織在2009年年初油價大跌時，采取了減產(chǎn)保價的措施，致使部分市場份額丟失。至此之后，OPEC國家即使在目前面臨40美元/桶左右的低油價時，為了保護市場份額，仍沒有要減產(chǎn)的打算。

圖3歐派克與非歐派克國家原油供應量（單位：千桶/日）

圖4美國與前蘇聯(lián)原油供應量（單位：千桶/日）

     2015年第一季度和第二季度世界原油產(chǎn)量仍然延續(xù)前幾年趨勢不斷增加。美國原油產(chǎn)量接近30年最高水平，美國庫存仍比5年季度平均水平高出近1億桶。石油輸出國組織(OPEC)主要成員國產(chǎn)量也升至紀錄高位，該組織7月原油日均產(chǎn)量為3151萬桶，較預設目標增長了約150萬桶。如果該組織原油產(chǎn)量保持在7月水平，全球超需求日均產(chǎn)量為228萬桶。美國IEA數(shù)據(jù)顯示，全球原油庫存在4月至6月間每日增加330萬桶。另外，伊朗核協(xié)議被完全取消之后，伊朗原油將陸續(xù)流入世界市場，加劇全球供應過剩局面。如此之大的供應過剩，令油價回調(diào)步履維艱。

     2、全球經(jīng)濟增長緩慢，世界原油需求不足

     美國制造業(yè)下滑，中國制造業(yè)持續(xù)處于萎縮狀態(tài)，日本第二季度實際GDP環(huán)比年率萎縮1.6%；全球主要經(jīng)濟體數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，令市場擔憂這將限制原油需求的增長。與此同時，全球金融市場遭受新一輪拋售，全球主要股票市場均出現(xiàn)大跌，而大宗商品也經(jīng)歷著漫長的熊市，包括能源、有色金屬、貴金屬、鋼鐵建材等商品價格不斷創(chuàng)新低。

     另一方面，國際原油的暴跌已經(jīng)對全球各地區(qū)的政治、經(jīng)濟和民生等多個方面產(chǎn)生了重大的影響。對主要原油產(chǎn)出國來說，油價暴跌致使一些國家出現(xiàn)財政赤字，造成政治動亂和經(jīng)濟的不穩(wěn)定。雖然油價下跌最直接傷害的是產(chǎn)油商，但這也會拖累到全球經(jīng)濟的復蘇進程。

     綜上所述，無論是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)、原油供應減少還是需求復蘇,都不是朝夕之事,這也意味著石油市場的再平衡之路將很漫長,同時低油價也將長期維持下去,直至供需面的自我調(diào)節(jié)不再給油價帶來更多壓力。