供給：短期供給增量有限，期待供給側改革政策。

玻璃行業落后產能有限，大部分企業環保設備齊全，預計近期環保督查主要目的集中在對行業產能情況的調查摸底，短期對行業產能的影響較為有限，但不排除后續國務院收到調查報告后出臺相關去產能政策的可能。

玻璃行業產能擴張與收縮較為市場化，具備復產能力企業基本已于2016 年復產。2017 年冷修復產產能或與冷修產能對沖，僵尸產能復產概率較小，若僅考慮在建產能中2017 年有投產意向的產能，預計產能增量約4%。

需求：地產調控下需求增速或有所回落。玻璃按下游需求分布來看，主要分為房地產、汽車、出口，占比分別約80%、15%、5%。短期微觀需求數據尚未明朗，但根據對地產開發投資的判斷，預計2017 年地產投資增速（玻璃需求先導指標）將較2016 年有所降低，預計2017 年玻璃來自地產端的需求增長壓力較大。

庫存：企業及社會庫存均偏低，短期有補庫需求。企業庫存，生產企業庫存處于較低水平；社會庫存，節前生產企業淡季讓利幅度不大，春節前后社會庫存（中間商、深加工商）處于低位。在企業庫存、社會庫存均較低的情況下，短期玻璃價格表現有望繼續堅挺。

盈利：預計2017 年上半年行業盈利有望繼續同比提升。2017 年初至今，我們跟蹤玻璃行業盈利水平較2016 年同期仍同比提升。由于目前玻璃企業庫存不高，而純堿企業庫存水平較高，短期玻璃與純堿價格差縮小的概率不大。